深度行业洞察

金价火速收复4000美元、4100美元两大关口，但暂不具备冲击4500美元的动能

国际金价在经历深度回调后迅速反弹。11月5日，现货黄金价格攀升，突破4100美元/盎司，最高触及4140美元以上。4日，伦敦现货黄金收于4061.30美元/盎司，日内涨幅超过3.3%，COMEX黄金期货同样上涨3.34%。

现货黄金连续收复4000美元和4100美元两大关口，这是超跌后的修复，还是趋势的起点？

反弹还是反转？

从11月3日盘中低点3894美元/盎司，到11月5日盘中高点4140美元/盎司，国际金价在三个交易日内反弹幅度超过6%。

中国外汇投资研究院研究总监李钢对中新经纬表示，本轮反弹的直接驱动力是美国中期选举结果确定后，市场押注未来重大政策推进难度增加。多家美国主流媒体预测，民主党在3日的中期选举中获得压倒性胜利。市场重新评估财政扩张与美联储政策路径；美元指数回落、原油走弱，短期通胀和加息压力预期有所缓解。

李钢指出，金价此前从高位大幅下跌，最低触及3900美元/盎司以下，部分投机多头离场，超跌本身存在修复需求。

在李钢看来，黄金的长期支撑逻辑未发生根本变化，全球央行持续购金、美元信用分散化、主要经济体财政债务风险等战略性需求依然存在。

“本轮黄金反弹更倾向于市场对前期过度悲观情绪的一次重新定价，并非单纯的技术性修复；但不能直接认定新一轮趋势性上涨已开启。”李钢认为，短期反弹有望延续，但行情大概率仍以修复为主，难以重启长期涨势；只有后续通胀和就业数据推动美联储政策预期实质性转向，新一轮上涨周期才有望启动。

苏商银行特约研究员武泽伟对中新经纬指出，美联储利率预期将主导金价短期波动，而央行购金则为金价构筑长期底部。

武泽伟认为，如果美国通胀保持粘性、就业数据强劲，美联储维持高利率不变，美债实际收益率居高不下，黄金持有成本上升，价格将持续承压。

“若通胀回落、就业走弱，市场降息预期升温，将打开金价上行空间。全球央行持续推进储备多元化，官方购金需求稳定，能够持续承接金价回调抛压。”武泽伟说。

武泽伟表示，央行购金节奏不会跟随短期行情频繁调整，仅会在金价阶段性大幅回落时加大买入力度，为金价筑牢底部支撑。

四季度盯什么？

四季度金价走势需关注哪些信号和风险，成为市场下一步的焦点。

李钢认为，市场无需简单紧盯加息、降息动作，重点要看美国通胀与就业数据能否改变实际利率方向。

李钢表示，若能源价格回落、通胀压力缓和、就业市场降温，美联储政策预期有望转向宽松，降低黄金持有机会成本；但这一趋势仍需数月观察才能确认。央行购金已从边缘力量成为金价重要支撑；后续新兴市场国家尤其是中国、波兰，以及中亚国家的持续购金行为，有望支撑金价维稳或温和上涨。

武泽伟认为，判断四季度金价能否走强，首先要盯住美国通胀与就业数据。其次跟踪美联储议息会议表态，同时观察美债实际收益率与美元指数走势；地缘冲突、央行月度购金数据、ETF资金流向也是重要参考指标。

投资者应该注意哪些风险？武泽伟表示，通胀反复或将延长高利率周期，压制金价上行空间；短期投机资金集中离场易引发金价快速回撤。

武泽伟指出，地缘局势阶段性缓和会削弱黄金避险买盘，同时美元阶段性走强也可能引发价格回调；投资者应严控交易仓位，避免杠杆交易放大波动亏损。

李钢表示，四季度需重点关注美国通胀就业数据能否推动美联储政策预期转向、美元指数与实际利率是否持续下行、全球黄金ETF资金与央行购金强度、全球地缘及金融市场波动带来的避险需求变化。

李钢认为，当前核心矛盾是黄金长期看涨逻辑与短期价格波动存在时间差，需要防范三类风险：一是美国通胀持续上行导致美联储长期维持紧缩政策；二是美元与实际利率反弹引发金价再度调整；三是高位套牢资金在反弹过程中集中兑现，带来阶段性抛压。

对于年末整体行情，李钢表示，四季度黄金具备重新走强的基础，但暂不具备冲击4500美元的动能。

李钢指出，4100美元仅是短期价格观察点，黄金下一轮行情高度，最终取决于全球货币与信用体系的重新定价。想了解更多黄金市场动态，可访问开云娱乐 (kaiyun)官网 - 开云登录入口获取最新资讯。

本文来自微信公众号 “中新经纬”（ID：jwview），作者：李自曼，36氪经授权发布。